渝农商行深度研究：区域经济赋能下的投资价值

西南证券近期发布研报，给予渝农商行“买入”评级，目标价7.39元。该研报指出渝农商行拥有显著的负债成本优势和区域经济红利，值得深入探讨。

宏观经济与区域发展：成渝双城经济圈的利好

重庆经济的向好发展是渝农商行增长的重要驱动力。成渝双城经济圈建设以及重庆“33618”现代制造业集群体系的推进，将有力促进重庆地区整体信贷需求的提升。对公业务将直接受益于积极的财政政策和产业升级政策，而庞大的人口基数也为零售信贷提供了充足的增长空间。因此，渝农商行未来扩表有望稳健推进，贷款占总资产比例有较大提升空间。

负债成本优势：低成本存款的护城河

渝农商行在重庆拥有1741个网点，县域存款市场占有率稳定在30%以上，体现了其强大的地区覆盖能力和客户粘性。这使得渝农商行能够以低于同业18bp的利率获取存款，形成显著的负债成本优势。在未来货币宽松的环境下，这种成本优势将转化为更强的盈利能力，抵御降息风险。

资产质量改善：主动化解风险的决心

渝农商行积极处理历史遗留问题，通过大额核销不良贷款，有效降低了不良率和关注率，资产质量持续改善。2024H1不良生成率仅为0.4%，低于同业平均水平，展现了其稳健的风险管理能力。

盈利预测与投资建议：稳健增长与高分红

西南证券预计渝农商行2024-2026年BVPS分别为10.97元、11.73元和12.50元，给予2025年0.63X目标PB，目标价7.39元。该机构认为，渝农商行资产质量持续改善，受益于重庆经济的复苏，扩表稳健，且股息率和分红率保持较高水平，具备长期投资价值。

风险提示

然而，投资也存在风险。经济复苏不及预期、资产质量恶化、存款成本上升以及利率波动都可能影响渝农商行的业绩。投资者需谨慎评估风险，做出理性投资决策。

机构观点对比与补充信息

中金公司对渝农商行2024年归属净利润的预测为115.03亿元，预测PE为5.99。此外，过去90天内共有11家机构对渝农商行进行评级，其中8家给予“买入”评级，3家给予“增持”评级，机构目标均价为6.64元。

区块链技术潜在应用

未来，渝农商行可以探索区块链技术在以下领域的应用：

• 提升供应链金融效率: 利用区块链技术实现供应链金融数据的透明化和可追溯性，降低融资成本，提高效率。
• 改进风险管理: 区块链技术可以帮助渝农商行更有效地识别和管理风险，提高风控水平。
• 提升客户体验: 通过区块链技术实现账户管理、支付结算等服务的自动化和智能化，提升客户体验。

总而言之，渝农商行在区域经济发展的背景下展现出良好的增长潜力。然而，投资者需要持续关注宏观经济环境以及银行自身的风险管理能力。