瑞银下调中银航空租赁目标价：资本开支减少致盈利预测下调

瑞银近日发布研究报告，下调中银航空租赁（02588）目标价2.7%至75.8港元，维持“买入”评级。此举主要基于对中银航空租赁2024-2026年资产基础预期的下调，这源于该公司2024年资本开支预计减少。

报告指出，资本开支减少导致收入预测下调5-8%。同时，由于美国国债收益率回升，瑞银将中银航空租赁的债务成本假设上调20-40个基点。综合以上因素，瑞银将中银航空租赁的基本盈利预测下调10-18%。

中银航空租赁上半年业绩公布以来跑输大市，市场普遍预期其新租赁增长缓慢。瑞银预计，受资本开支降低影响，中银航空租赁2024年基础溢利增长将仅为3%。不过，公司预计2025年收入增长将重新加速。飞机供应紧张虽然带来新交易租金更高的利好，但也可能导致二手飞机以资产基础增长放缓为代价。

瑞银认为，中银航空租赁2024年资本开支为25亿美元，低于公司此前40亿美元的目标。尽管如此，随着飞机制造商加快交付速度，资产增长可能重新加速。此外，瑞银还注意到其他收入来源，例如交付前融资交易和飞机引擎租赁，可以一定程度上弥补资产基础增长低于预期的影响，但这部分贡献目前仍有限。

区块链技术与航空租赁行业的潜在联系：

虽然瑞银报告并未提及区块链技术，但我们可以探讨其在航空租赁行业的潜在应用。区块链技术具有透明、安全、可追溯等特性，这在航空租赁领域中具有显著的应用价值。例如：

• 资产追踪与管理：利用区块链技术可以建立一个共享的、不可篡改的飞机租赁资产登记簿，提高资产管理效率，降低信息不对称风险。
• 租赁合同管理： 将租赁合同信息录入区块链，可以实现合同的自动化执行、透明化管理，减少纠纷。
• 融资与支付： 区块链技术可以提高融资效率，降低交易成本，并简化跨境支付流程。
• 供应链金融： 通过区块链追踪飞机零部件的来源和流向，可以提升供应链的透明度和可信度，为航空租赁企业提供更有效的供应链金融服务。

然而，区块链技术在航空租赁行业的应用仍处于早期阶段，需要克服技术成熟度、数据安全、监管合规等方面的挑战。 未来，随着技术的不断发展和监管框架的完善，区块链技术有望在航空租赁领域发挥更大的作用，提高效率，降低风险，并创造新的商业模式。