天富龙上市之路：财务透明度与关联交易的重重考验

扬州天富龙集团股份有限公司（以下简称“天富龙”）冲击主板上市的进程中，遭遇了诸多挑战。其招股书披露的信息引发了市场对其财务状况和治理结构的广泛质疑。

首先，天富龙与实际控制人及其关联方的资金拆借行为存在诸多不合规之处。例如，无息拆借、通过个人账户进行交易等，缺乏足够的审计支撑材料，加剧了市场对其财务操作合规性的担忧。此外，为关联企业提供担保，却未充分披露担保的必要性和风险评估，进一步增加了财务风险，也引发了市场对其独立性的质疑。

其次，天富龙的关联交易规模巨大，占比接近总交易金额的15%，其中与关联方上海砺拓的双向交易额高达7600万元，且双方客户高度重合，引发了市场对利益输送和资金体外循环的担忧。公司未能充分解释关联交易的具体角色及是否存在虚增收入的行为，加深了外界对其公司治理结构有效性的怀疑。

再次，天富龙对政府补助的高度依赖也令人担忧。报告期内，政府补助占利润总额比例超过20%，这种对非经常性收益的依赖性，使其主营业务盈利能力受到质疑。此外，公司在税务管理和安全生产方面多次受罚，也暴露了其内部治理机制的系统性缺陷。

总而言之，天富龙若想成功上市，必须彻底解决财务不规范、关联交易透明度不足以及对非经常性收益的过度依赖等问题。只有如此，才能重建投资者信心，实现企业的可持续发展。