泓德基金：长端超长端利率韧性分析及未来展望

2月17日，泓德基金就近期债券市场长端超长端利率走势发表观点，认为多种因素共同作用下，长端超长端利率保持了相对韧性，10年期国债利率波动较为窄幅。

泓德基金将利率韧性归因于以下三点：

1. 市场预期未发生逆转: 债券市场尚未形成一致性的行情扭转预期，多头思维惯性仍在延续。投资者仍在观望，缺乏大幅抛售的动力。
2. 年初资金配置压力: 年初，部分机构存在资金配置压力，需要配置固收类资产。固收类理财产品、债券ETF等产品的持续扩容也对债券市场构成支撑。
3. 对后续资金面维稳的预期: 市场预期政府债券供应增加后，央行可能重启购债操作，或进行大额买断式逆回购以稳定市场流动性。

泓德基金认为，上述逻辑尚未被打破。然而，未来走势仍存在不确定性，需密切关注以下因素：

• 央行对流动性的呵护态度: 央行货币政策的转向将直接影响债券市场流动性，进而影响利率走势。
• 股市行情的持续性和政策预期: 股市表现与债市存在跷跷板效应，股市持续上涨可能导致资金流向股市，从而对债市构成压力。政策预期也会影响投资者的风险偏好。
• 宏观经济数据: 通胀预期、经济增长预期等宏观经济数据都将影响利率走势。

泓德基金建议投资者密切关注上述因素，做好风险管理，谨慎投资。

免责声明: 本文仅为观点分析，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。