泡泡玛特逆袭：挑战消费基金经理的“茅台信仰”与Z世代消费新格局

泡泡玛特股价的U形反转，以及其市值在四年内从谷底飙升至1488亿港元，给消费投资市场带来了巨大的冲击。这波上涨主要得益于其强大的IP孵化和运营能力，以及成功的全球化布局。例如，与《哪吒2》的合作，让其联名手办销售额在短短8天内突破千万元，充分展现了优质IP的巨大商业价值。 然而，大多数公募基金却错失了这波大反弹。究其原因，一方面是泡泡玛特上市初期业绩和股价表现引发的质疑，另一方面是许多基金经理对传统消费板块（如白酒）的“信仰”，导致他们对新兴消费领域的理解不够深入，投资决策相对保守。 与泡泡玛特形成鲜明对比的是，传统消费股在过去几年表现低迷，不少龙头公司估值处于近五年低点，业绩增长乏力。这与消费群体结构的变化密切相关。Z世代的崛起，以及他们对情绪价值、精神满足的消费追求，正在改变传统的消费格局。 泡泡玛特的成功，以及“谷子经济”的兴起，为基金经理们提供了新的投资思路。把握Z世代的消费习惯，挖掘情绪消费和精神消费的潜力，将是未来投资消费行业的关键。这将促使基金经理们重新评估投资逻辑，关注那些拥有强大IP、成熟商业生态系统，并能够有效抓住年轻一代消费需求的企业。而对于那些依赖于传统消费模式，且缺乏创新和适应能力的企业，其发展前景将面临更大的挑战。