2024年铜市回顾与2025年展望：宏观与微观因素交织下的铜价走势

2024年第四季度，沪铜均价维持在7.6万元/吨的高位，同比增长11%，环比持平。而2024年全年沪铜均价预计达到7.5万元/吨，同比增长10%。这一走势受到多种因素的复杂影响，既有宏观经济层面的博弈，也有微观层面的供需变化。

宏观因素：美元走强与宏观事件的博弈

2024年四季度，美国大选结果落地后，美元指数持续走强，对以美元计价的铜价构成压制。全球经济增速放缓预期以及主要经济体货币政策走向的不确定性，也为铜价走势增添了变数。投资者需密切关注全球经济形势、主要央行的货币政策以及地缘政治风险等宏观因素对铜价的影响。

微观因素：供需基本面与库存变化

从基本面来看，2024年前十个月，全球铜矿产量同比增长2%，达到1877万吨；精炼铜产量同比增长2%，达到2288万吨；精炼铜消费量同比增长1%，达到2248万吨。尽管产量有所增加，但需求的相对滞后导致市场出现约40万吨的精炼铜供应过剩。然而，上期所库存去库顺畅，中国电解铜制杆开工率维持高位，一定程度上缓解了供应压力。

库存方面，2024年9月30日，LME、COMEX和上期所的铜显性库存总计约50万吨；到2025年1月10日，这一数字下降至约43万吨。库存的持续下降表明市场对铜的需求依然存在，但供应过剩的局面短期内难以彻底扭转。

投资建议与风险提示

四季度铜价高位震荡的态势，为铜矿企业带来了丰厚的利润。在近期权益板块回调后，部分铜矿股的配置性价比凸显。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色、云南铜业、中国有色矿业、五矿资源等公司，但需注意投资风险。 投资者应密切关注铜价的波动，并根据自身风险承受能力进行投资决策。

未来展望：2025年铜价走势预测

展望2025年，铜价走势将受到全球经济复苏情况、新能源汽车产业发展速度、以及各国环保政策的影响。如果全球经济复苏强劲，新能源汽车产业持续高速增长，那么铜价有望继续保持强势；反之，如果经济增速放缓，新能源汽车发展不及预期，铜价则可能面临回调压力。此外，潜在的地缘政治风险和供应链中断也可能对铜价造成冲击。因此，对2025年铜价的预测仍存在较大的不确定性，投资者需谨慎乐观。

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